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内资股权转化渐宽中行非流通股权趋流通

铭万网

时间: 2006年06月16日15:19

信息来源: 证券时报

在中国银行（3988）的H股招股资料中，公司对其大股东汇金公司的持股欲在香港以H股形式上市的意愿曾经有明确的表述。而在中行的A股招股资料中，汇金公司持有的股份被全部标注为A股。这两者的区别究竟意味着什么呢？

　　可能为H股股改前兆

　　截至目前已经披露的资料，仍很难从中解读出来汇金公司持有中行股权的具体去向究竟如何。不过，可以想象的结果是：一方面，汇金公司的部分股份最终可能以H股的形式在香港上市。事实上，这样也更加有利于降低单边的市场风险以及国有资产的保值增值。另一方面，在内地市场股改和全流通的背景之下，中行此次A股IPO也当采用类似的模式，也就是说，汇金公司在招股之后必须给出一个明确的说明，表明其持股中有多少股份转化为A股，多少股份转化为H股，这样才能做到真正意义上的全流通。

　　目前H股市场上的中国银行和多数H股股份一样，并非是全流通的。如果汇金公司持有的一部分中行股份转化为H股，则可被视为H股公司非流通股分向流通股份的转化，不排除H股市场进行类似A股的股权分置改革可能。有关H股股改的问题中港两地的监管机构已有多次磋商，且这种改革迟早终需进行。

　　内资股权转化渐宽松

　　若中行H股股权在上述方面最终实现流通限制的突破，其意义和建设银行（0939）的全流通一样，都应被视为一种里程碑，载入H股市场的发展史。

　　最近几年，H股公司的股权属性发展变化具有阶梯性的特征。在2005年10月下旬建设银行开创H股全流通的先河之前，H股公司在上市时，多在招股资料中对其内资股做出将不流通的承诺，但流通承诺的严格性却逐渐降低，从2004年上市的平安保险（2318）到紧接建行之前招股的南粤物流（3399）以及建行招股之后的东风汽车（0489）、厦门港务（3378）等，H股公司对内资股的流通限制也在逐渐放宽，如果汇金公司的持股于未来一段时间内顺利地转化为H股，将有其它更多的H股公司试图仿效同样的模式实现其内资股到H股的转化。

作者：周兴政

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