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德银报告：中国货币政策由中性转向紧缩

铭万网

时间: 2006年06月22日15:23

信息来源: 中国证券报

　　德意志银行日前发表报告称，中国央行提高法定存款准备金率0.5个百分点，是将货币政策从“中性”转向真正紧缩的重要信号，在今后3－4个月内，央行有必要也有可能再次加息或提高存款准备金率。此外，报告还认为我国房地产业将面临更多不确定性。

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏博士预计，将法定存款准备金率提高0.5个百分点可以立即消化1500亿元人民币的流动性。考虑到乘数效应，在一段时间后，该政策可能使M2和贷款的增长率降低1个百分点。在调高法定存款准备金率后，银行间利率可能会在几周内升高20个基点。
他同时表示，提高法定存款准备金率本身对四大国有银行不会产生明显影响，因为它们本身一直保持较高的超额准备金（平均超过3%），但多个部委联合采取综合紧缩政策，将导致总体的贷款增长放缓。他预计，截至今年年底，四大国有银行的贷款增长将会放缓2到3个百分点。

　　该报告称，限制外资投资中国房地产的政策有可能近期出台。马骏表示，继国务院上周宣布要“坚决遏制固定资产投资增速过快的势头”后，国家发改委、国土资源部和其它部委将有可能进一步出台具有实效的政策，减缓项目审批速度，控制土地供应，同时收紧对信贷风险的管理。

　　“房地产商所面对的政策不确定性将增加，需求增长放缓，融资成本可能进一步上升。”马骏说：“考虑到未来可能的加息，融资成本可能会由此上升。”他表示，5月29日出台的“九部委十五条”房地产调控细则已经在不少开发商中引起焦虑，由于限制外资地产需求而引起的新政策也有可能使更多的开发项目延缓。

作者：俞靓

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