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三大因素推动豆油连续飙升再创上市新高
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铭万网
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时间:
2006年08月02日10:14
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信息来源:
证券时报
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三大因素推动豆油期货连续飙升，昨日11月合约收盘报5594元/吨
大连豆油期货自今年1月9日上市以来，期货价格一直维持在5000-5300元/吨的窄幅区间内波动，但是周一豆油期价大幅上涨100多元，一举突破了6个多月的波动区间。周二在其他农产品都出现回落的情况下，豆油期价继续飙升，11月合约收盘报5594元/吨，创上市新高。到底是什么原因造成豆油价格的强势呢？
棕榈油价格飙升
7月17日马来西亚和印尼政府宣布，为了确保食用油和化学油脂行业的棕榈油供应，两国政府达成协议将每年用于生产生物柴油的棕榈油用量限制在1200万吨，而两国棕榈油的年产量总和大约在3000万吨，这相当于两国棕榈油产量的40％。尽管按照《油世界》的估计，目前棕榈油在生物柴油的用量可能连这个限额的一半也达不到，但是这反映了棕榈油在生物柴油行业应用的巨大潜力。
另外由于豆油与棕榈油价格差的扩大，马来西亚的棕榈油出口数据也有所改善。根据马来西亚船运调查数据显示，在7月1日到20日期间，马来西亚棕榈油出口量比上月同期提高了8.4到10.9个百分点不等，主要因为中国和欧洲的需求加快。
正是由于这两大利好消息的刺激，在截止到7月21日的一周里，马来西亚棕榈油期货价格放量增仓大幅飙升。主力10月合约毛棕榈油期价7月21日创下了两年来的新高。豆油、棕榈油和菜籽油作为世界三大植物油品种，在消费上具有较强的替代性，棕榈油价格的上涨成为带动豆油价格上涨的原因之一。
油厂集体提价
尽管H5N1型高致病禽流感在全球范围内爆发已近一年时间，但是禽流感重创养殖业的巨大阴影并没有随时间推移而渐渐淡去。
从国内情况看，虽然7月份禽、蛋、肉的价格都有所上升，但是养殖业的补栏积极性并没有被调动起来，观望情绪依然存在，养殖业对于豆粕的需求仍然低迷。
大豆压榨之后80%左右是豆粕，豆粕价格的长期低迷造成了压榨企业在相当长的一段时间里压榨利润都十分低迷。附图是我们根据大连市场0609合约的黄大豆一号、豆粕和豆油的收盘价计算的大豆压榨利润与豆油的价格对比图，从图中我们清晰地看到自今年1月份豆油期货推出以来，到7月初，大豆的压榨利润都为负，7月份随着大豆价格的大幅下跌，以及随后豆油价格上涨，大豆的压榨利润才有所提升。据了解，上周末华东地区的几个大型压榨厂由于不堪长期忍受低迷的压榨利润集体将豆油出厂价提高了100元/吨左右。这给本周一豆油期价的向上突破带来了直接的动力。
大豆价格超跌反弹
按照上周连豆收盘时的价格计算，大连a0609与CBOT0609合约的比值为4.06创出了三年来的低点，这说明大连市场超跌了。另外从进口大豆的成本来看，自6月以来中国的大豆进口基本都在2600元/吨以上，如果保持目前的海岸升水和海运费水平，即便是CBOT价格下跌到560美分/蒲式耳的水平时，进口成本也在2550元/吨的水平。按照进口大豆与国产大豆在榨油上的价格每吨100-150的水平差异，目前连豆的期货价格也已超跌了。最后从国内现货市场的价格来看，大连国产大豆的现货价格在2420元/吨，与期货价格的水平也已相当。目前是新豆上市前青黄不接的时期，现货价格将会对大连市场构成一定的支撑。
技术上看，7月份以来，连豆一号0609合约在突破了2580元/吨的重要技术支撑之后，就出现了单边的加速下跌，经过了持续4周200元/吨左右幅度的下跌之后，连豆市场客观上存在技术性的反弹需求。
作为豆油生产的直接原料，大豆价格的上涨同样为豆油价格提供了上涨动力。
作者：孙敏涛
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