“五一”节前，身处沪指3700点之上，“风”大吗？或许各有各的感观。

　　营业部的散户们，有的撤退求安心，有的则“迎风”而上。

　　很多私募基金却开始调仓，寻找“避风”之处。多位私募机构负责人透露，将寻找多种渠道规避A股市场短期内可能的调整风险，避险渠道包括：投资B股、H股；半仓持有；转战权证市场以及寻找“慢牛股”等。

　　持股不安心？持币不甘心？

　　“‘五一’黄金周七天假期，到底是空仓过节还是持股过节呢？”招商证券深圳振华路营业部一楼，股民们最近正在热烈探讨“五一”操盘策略。

　　“已经赚了一点，还是持币过节安心。”一位老年投资者已有20％左右盈利，决定在节前斩仓。旁边一位年轻男子撇了撇嘴，说：“多少次历史证明，‘五一’之后都是飘红行情。”顿了顿后又说：“越危险的时候就越安全。”

　　安信证券分析师欧阳宇称，目前分析师接到客户咨询最多的内容就是“五一”前后如何操盘。虽然对于行情走势无法判断，但以十多年投资经验看，目前A股市场风险确实很大，从风险规避角度看，投资者应该半仓操作或者持币过节。

　　“许多私募投资机构的大户已经半仓操作了，不只为了过节，而是近段时间对A股市场的看法。”联合证券深圳振兴路第二营业部分析师陈坚说。目前营业部的大户包括许多私募投资机构都已经在寻找A股的“避风港”，半仓操作甚至持币过节，只是风险管理的一部分。

　　深圳天马投资公司分析师陈智透露，公司管理的基金目前也在调整仓位，账户上留有较高比例的现金，完全满仓操作显然不够谨慎。

　　H、B有“洼地” A股在高峰？

　　私募基金们另寻途径。

　　进入4月以来，B股开户数由原先的每日800户左右，再次上升到1000户以上，并以较快的速度增加。4月23日新开B股户数为1886户，4月24日为2137户。从上月初至今，上证B股指数一路从160多点升至210点左右。

　　与B股相比，那些投资H股的私募基金并不在公开数据中“显形”。

　　“现在的A股市场恍惚让我看到了2001年狂热市场的影子，很羡慕那些隐秘中的私募资金有机会投资B股和H股市场，受制于政策障碍，信托私募不能投资。只有等相关部门出台QDII细则以后再说了。”　一位信托私募基金经理说。按照相关法律法规，境内法人单位不能投资于B股，境内资金不能直接投资于H股，和信托公司合作的信托私募就受制于法规。

　　“很明显目前A股估值有点高，投资本身有‘洼地效应’，当然应该选择价格低的市场投资。同样的上市公司能买B股、H股，肯定不要买A股。”深圳市天驰投资管理公司总经理袁毅强说。私募投资机构深圳市天驰投资管理公司正准备赴港发行私募基金，投资于中国概念的股票，目前已经选好了境外合作机构，发行港币私募基金已经进入操作程序。

　　深圳许多著名私募机构包括杨骏的晓杨投资、康晓阳旗下的天马投资、赵丹阳的赤子之心资产管理公司都曾在H股市场闯荡多年，目前仍然管理着在香港发行的基金产品，主要投资于H股和内地B股，以前部分资金还会通过QFII渠道投资境内A股市场，目前这部分投资已经锐减。

　　陈坚透露，私募机构大户中有部分参与投资B股和H股，但是B股的问题在于市场狭小、流动筹码不够多，不是很适合大机构、大资金操作。资深投资者任维杰称，投资H股的私募机构一般是走的隐秘资金渠道，如果按照正常合规渠道，机构包括个人投资H股都会受到严格的资金管制。