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权证到底是什么?
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铭万网
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时间:
2007年06月20日09:38
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信息来源:
国际在线
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一些权证交易的投资人甚至连“权证”到底是什么都不知道，这不禁让人为他们捏了一把汗。事实上，权证是一种专业投资人博弈的工具，其复杂的交易规律与价格换算公式、以及一天之内无数次买入卖出才可获利最大化的交易方式，均不适合普通投资者。
权证到底是什么？
权证实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系，持有人向权证发行人支付一定数量的价金之后，就从发行人那里获取了一个权利。这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内，以约定的价格向权证发行人购买或者出售一定数量的资产。
需要注意的是：持有人获取的是一个权利而不是责任。其有权决定是否履行契约，而发行者仅有被执行的义务，因此为获得这项权利，投资者需付出一定的代价（权利金）。也就是说，根据权利的行使方向，权证可以分为认购权证和认沽权证，认购权证属于期权当中的“看涨期权”，认沽权证属于“看跌期权”。
如果投资者看好上市公司的后市表现，应买入认购证。例如，某认购证可在到期后以5元行使价买入股票，当个股的市场价格在行权期为7元、高于行使价时，投资者便可用5元买入个股，然后在市场上以市价7元卖出以赚取差价。但如果相关个股市场价格在行权期为4元、低于行使价，投资者如以5元买进、4元卖出还要再亏一笔，因此只能放弃行权、认购证的购买资金也就随之打了水漂。
如果投资者看淡上市公司的后市表现，便应买入认沽证。例如，某认沽证可在到期后以5元行使价卖出股票，当个股的市场价格在行权期为3元、低于行使价时，投资者可以从市场上以3元买入个股，然后以行使价5元卖给发行人，从中赚取差价。但如果相关个股市场价格在行权期为6元、高于行使价，投资者如以6元买进、5元卖出还要再亏一笔，因此只能放弃行权，认沽证的购买资金血本无归。
权证风险高在哪里？
权证有门槛低易被操纵、高杠杆性风险大以及时效性等几大缺陷，因此众多业内专家普遍不建议普通投资者进入权证市场。
不少业内专家指出，权证门槛太低，可能被操纵。一位熟悉香港股市权证交易的专家对记者表示担忧。他认为，权证具有杠杆作用，往往10倍、20倍地放大所交易的证券金额。在香港这样较成熟的资本市场都难免出现大机构、大股东操纵权证价格的事件，何况内地股市呢？他表示，现行监管办法中规定的“权证所代表的股票在最近20个交易日流通股份市值不低于10亿元”，门槛是很低的，因此权证被操纵的风险极大。
权证具有期货一样的“高杠杆性”。举例拿某日宝钢股份来说，当日股价4.6元，权证价格0.74元，如果次日宝钢股份涨5%，那么此时权证价格应为0.90元，涨幅为宝钢涨幅的4.32倍；如果次日宝钢股份跌5%，那么此时权证价格应为0.59元，跌幅为宝钢跌幅的4.05倍。由于这一特性，因此“开着宝马进市场，骑着自行车出来”的现象也就比比皆是。据悉：权证属于衍生性金融产品之一，权利金仅为正股价格的一小部分，具高杠杆作用。收益与亏损同时放大，有人得到高收益，就有人血本无归、全部投入变成一堆废纸。
此外，权证还具有时效性：投资人买卖权证不像股票可以长期持有，权证具有存续期间，权证到期后即丧失其效力。权证到期时如不具行权价值，投资人将损失其当初购买权证的价金。例如，某投资者购买了宝钢权证，持有到期时，宝钢股份的价格低于行权价格，那么投资者将损失全部投资，即使到期日后宝钢股份大涨也与投资者无关。
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