| |
中国股市历史性跃过5000点
| |
铭万网
|
时间:
2007年08月24日08:54
|
信息来源:
东方早报
| | 焦点一：
本轮牛市自启动以来已有4000点以上涨幅，在上证指数站在5000点以后，市场分歧很大，看空者认为，即使蓝筹股股价也透支了未来数年的业绩，市场风险越来越大。如何判断A股市场下一阶段趋势？
袁幼鸣：我坚定地认为，上证指数5000点以上的A股市场依然具有巨大的投资价值，只是它已经不是那么显而易见，需要通过解剖、分析才能认清；需要在认清市场的边际条件的前提下，才能求得答案的。一些经济学家从上证指数不到2000点就开始高喊市场泡沫泛滥，呼吁政府以行政措施打压市场，十分荒谬的是，正是因为他们根本没弄清A股市场最基本的边际条件，就急哄哄地要给金融品定价。
我以为，A股市场最不容忽视的边际条件是股票供不应求，它决定了股价将进一步上涨。股价和房价一样，说到底是供求关系决定的。只有在把握住供求不平衡这个核心边际条件之后，我们才能讨论上市公司的市盈率、成长性、并构重组预期等用于个股价格比较的因素，而不能顺序颠倒。
焦点二：
现在，管理层正积极推动红筹股回归，新股发行和上市公司公募再融资量也很大，A股市场仍会继续供不应求状态吗？
袁幼鸣：投资A股市场必须高度关注管理层的政策动态，如果管理层要改变供不应求状况，无疑做得到。但现在的相关政策是：一、自股改前暂停新股发行后重新启动以来，上证所主板市场除了一家台资控股的晋亿实业外，发行上市的全部是中央企业控股公司和省市级国资控股公司；二、民营企业、一般国企以及混合所有制企业想进入上市公司之列，只能依靠借壳上市，通过重组既有绩差公司方式进行。这样的政策短期内看不到改变的迹象。
可以认定，只要不施行各类股份公司平等的发行“自由化”政策，股市供不应求的局面起码至2008年年中不会改变。由于供不应求的局面不会改变，几乎所有的股票价格都将进一步上涨，牛市还在半山腰。
焦点三：
股票的价格总归要由价值决定，现在A股市盈率在全球范围内也属于最高之列，靠钱多，还能把股价推着走多远呢？袁幼鸣：我所说的股市需求旺盛、供不应求是指投资者手中钱多且入市愿望强烈。需求既要有物质基础，又是一种心理活动。我认为“上市公司的股价总归是要由其价值决定的”是一句“正确的空话”。股价由“价值”决定，那么，“价值”又如何计算出来呢？我并不反对以市盈率、利润增长率、净资产收益率等财务指标衡量一家公司的“价值”，但反对将其僵硬化。国内的一些半罐水经济学家抱残守缺于“价值决定论”，我们要谨防中他们的毒。投资股票应该选择财务指标相对好的品种，因为它们同样对其他投资者的心理有影响，会构成一种"集体行动的逻辑".我想表达的核心意思是，如果投资者轻信"价值决定论"，进而在现阶段"恐高"，会丧失本轮全面牛市后半程的大好机会。关于股市的多空言论绝大多数带有利益诉求，空仓者自然会喊股价虚高，热切希望它跌下来。对最近的一波大盘蓝筹股行情，一些操作重组股的利益主体就表现得气急败坏，创造了"蓝筹泡沫"新名词。投资金融品最重要的是认清大的趋势，不被言辞舆论误导。
|
[1] [2] 下一页>>
| | | |
本网引文仅用于传播，无经营目的；文章观点纯属作者个人意见，不代表本网观点；与本文相关意见及异议，请发信至zhaofeng@mainone.cn或致电：58271212-545。
| | |
| | | |
|
