首期6000亿特别国债发行拟从农行向央行“过手”

　　权威人士透露，首批6000亿元特别国债8月29日发行，这批国债拟在同日从农业银行账面“过手”给人民银行，利率将在4.3%左右，较贴近市场长期利率水平，而传闻的2000亿元向市场发行的特别国债不在此次发行之列。

　　市场人士推测，特别国债期限可能为10年和15年，利率将接近市场利率，分别为4.3%左右和4.45%左右，而作为参考的银行间市场10年和15年期国债收益率昨日分别为4.23%和4.47%．

　　市场人士称，8月28日发行的350亿元一年期央票参考收益率已达3.3165%，央行对冲成本较高，加上近期央票到期高峰的到来，促使了特别国债的出炉，“央行很有可能用新发行的特别国债替代到期央票，这种方式对市场流动性不会有很大影响。”

　　6月底，全国人大常委会批准财政部发行1.55万亿元特别国债购买2000亿美元外汇储备。财政部有关负责人明确指出，财政发债购汇仅相当于用特别国债替换部分央行票据，并没有发生本质的变化。因此，财政发行特别国债时，不管是一次发行还是分批发行，不直接影响市场货币供应量，也不直接影响证券市场中的存量资金。

　　2000亿元特别国债是否直接向市场发行受关注

　　近日有媒体报道，1.55万亿特别国债中将有2000亿元特别国债直接面向市场发行。不过，2000亿特别国债的由来，以及将由央行发行还是由财政部发行都充满了疑点。

　　8月27日，财华网有消息称，“财政部8月29日将向农行发行6000亿元特别国债”、“财政部随后将直接向市场发行2000亿元特别国债”。次日，一些财经类报纸纷纷报道了此消息，但并没有明确消息来源。按照之前的方案，特别国债拟分6000亿元、6000亿元、3500亿元三批通过农行实现财政部与央行之间的资产置换。

　　光大证券固定收益部研究员廖小嵩也对2000亿元特别国债将信将疑。她说：“之前6000亿、6000亿、3500亿分三批发行的报道言之凿凿，突然又有2000亿元直接面向市场发行，这是始料不及的。”

　　市场对究竟是财政部还是央行发行2000亿元特别国债也众说纷纭。如果是财政部直接面向机构投资者发行，那么财政部还需要另行将人民币兑换成外汇，再注入到正在“等米下锅”的中国投资公司（CIC）作为启动资金。如果是央行发行，那么这2000亿元特别国债也是需要由财政部与央行通过农行“过手”，为什么独独拿这2000亿元特别国债说事？

　　廖小嵩认为，如果这2000亿元特别国债真有其事，那么可能的情况是，在保险公司、社保基金等机构认购对市场发行的特别国债以后，财政部再把这部分资金通过各种可能的方式兑换成为外汇，再注入到CIC.

　　不过，另一位市场人士却认为可能由央行向市场发行。他推测，央行不会只将特别国债用来进行正回购，不排除定向发行的可能。据此推断，29日即将发行的特别国债可能就包括计划向市场发行的2000亿元特别国债。

　　有消息称，财政部将于8月29日发行6000亿元特别国债。廖小嵩认为，不久前央行发行1010亿元定向票据，回购利率不升反降，说明资金仍然十分充裕，6000亿元特别国债应不会对债券市场产生剧烈的影响，但不排除短期回购利率会因此上升。