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央行多举措完善银行间市场
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铭万网
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时间:
2007年10月11日09:46
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信息来源:
中国证券报
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央行近期陆续发布公告称，在银行间市场引入公司债券，推出远期利率协议，允许资产支持证券用于回购。分析人士表示，上述举措将从多个角度促进银行间债券市场发展，完善我国资本市场体系和金融体系，增强货币政策有效性。
央行表示，支持公司债券在银行间市场发行、交易流通和登记托管，减轻了市场关于公司债券投资群体的顾虑。此前，市场人士担忧，由于商业银行等一些存款类机构不能进入交易所市场，但他们是债券市场最重要的投资主体，公司债未来的发展规模将大大受限。另一方面，从国外经验来看，公司债券是债券市场的重要组成部分，如果银行等机构不能参与到该类资产中，也将是一种损失。引入公司债券将会丰富银行间债市交易品种，增加市场成员的业务品种和盈利渠道。
央行还宣布增加银行间市场金融衍生品品种——远期利率协议。目前，我国金融衍生品市场还只有债券远期和利率互换两个品种。业内有关推出远期利率协议的建议不绝于耳。其实，据媒体报道，此前已经有机构开展过远期利率协议。分析人士表示，央行正式推出远期利率协议有助于扩大银行间衍生品市场，增强机构风险管理能力，提高银行间债市的效率，促进市场的价格发现。
如果在远期利率协议中引入Shibor将有助于扩大Shibor的使用范围，提升Shibor的基准地位，完善债券市场的价格中枢，促进货币政策调控的多样化发展。目前，Shibor已经广泛应用于企业债、金融债、短期融资券以及利率互换的定价中，并催生了一些新的盈利模式。
此外，央行还表示，在银行间市场交易的资产支持证券可用于质押式回购。自2005年进行信贷资产证券化试点以来，资产支持证券交易仅限于现券买卖交易，并且成交稀少。市场人士表示，虽然实际操作中可能会有机构不愿意接受这样的质押券，或者质押比例定得很低，但此举还是有助于提高资产支持证券流动性。而央行也在公告中表示，正回购方所出质的质押券应当足额，如回购期间出现质押券不足额的情况，逆回购方可要求正回购方追加或置换质押券。
自成立以来，银行间市场无论是交易品种、市场成员还是交易量，无论是交易制度还是法律法规，均出现了喜人的飞跃。在一些分析人士眼中，银行间市场已经发展成为我国债券市场的主导市场，交易日趋活跃，市场流动性不断增强。
业内人士表示，央行近期陆续推出的各种措施将增加市场交易品种、增强市场流动性、拓展市场成员业务种类，从广度和深度促进银行间债券市场发展，并有助于完善货币政策传导机制，增强货币政策有效性。
作者：张曙东
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