首只公司债“07长电债”10月12日上市，保险机构成为投资生力军毫无悬念。近十家保险公司参与了“07长电债”40亿的首期发行，涉及资金二十多亿，占尽半壁江山。

　　热捧首只公司债之余，保险机构更热盼保监会对无担保公司债的开闸。开闸的意义在于，能极大刺激保险机构对公司债的投资神经。而一位保险资产管理公司高级投资经理透露称，保监会已明确将出台关于保险机构投资无担保公司债的相关文件，但具体时间不详。

　　平均获配约三亿

　　知情人士透露，参与这次长江电力(20.14，-0.81，-3.87%)公司债券网上、网下的保险投资者包括人保、泰康、平安、太保等保险资产管理公司，以及多家中资保险公司。“绝大部分保险机构是以机构投资者的身份参与了这次长电债的网下发行，平均每家保险机构的获配资金额达三、四亿左右。”

　　“我们参与了这次长电债的发行，投资金额超过了保险机构总投资额的平均数。”一家保险资产管理公司投资经理介绍。在这家公司的产品投资结构中，国债、企业债的占比最大，投资长电债当是拓宽投资渠道的一次新尝试。

　　作为公司债的首单，长电债在流动性安排上的创新，也是吸引十多家保险机构倾巢出动的一大主因。“长电债这次发行安排了一个回售条款，考虑了投资者持有的需要，增加了流动性。”

　　一家寿险公司投资部人士分析称，相对企业债而言，公司债更加市场化；而与金融债、国债相比，公司债不仅符合保险公司资产负债匹配的需求，可有效化解利率风险，且公司债的收益率会更高。

　　对于保险机构而言，投资长电债的更大意义在于——试水。“如果随后发行的公司债如长电债一样，在流动性、定价方式上有所创新的话，我们还是会积极响应的。”另一家保险资产管理公司投资经理介绍，“当然，我们也会观察整个公司债市场的成熟进度，以此来判断我们的具体投资比重，关键还要看公司债产品本身的结构和发行主体的资信。”

　　央行新规成催化剂

　　央行新规力挺公司债进入银行间市场的信号，无疑成为保险机构继续追逐公司债的催化剂。

　　央行日前发布公告称，按照市场化运作原则，经其他管理部门核准的公司债券，在办理相应手续后即可在银行间债券市场发行、交易流通和登记托管。“银行机构进来了，市场就更活了，交易对手就更多了，流动性就更好了。”一家参与了长电债发行的保险资产管理公司高级投资经理表示。

　　按照这位投资经理的说法，一旦公司债被放行至银行间债券市场，意味着今后公司债上市场所得选择面更广了，同时在托管场所上，保险机构等投资机构也有了更多的选择余地。

　　保险巨头有望尝鲜无担保债

　　公司债破茧而出，保险业为之振奋。不过，有市场人士指出，证监会主管的公司债主要采用无担保形式发行，而长电债这次发行仍选择由银行为之担保，一定原因在于“公司债的最大买家保险机构目前仍不能投资无担保的公司债。”

　　“信用交易对于保险公司而言，基本是严厉限制的。也就是说，如果政策不放开，今后发行无担保公司债，保险机构将被拒之于门外，这对于公司债市场影响之大可想而知。”业内人士分析说，对于保险公司来说，无担保公司债收益率相对更高。

　　对于无担保公司债的门槛，保监会或将考虑开绿灯。日前，保监会正式向各大保险资产管理公司和小部分保险公司下发了一份《关于保险机构投资公司债有关问题的通知》，其中透露了一个重要信息——保险机构投资无担保公司债及有关债券的政策将另行规定。

　　而一家保险资产管理公司高层透露，保监会正在研究分类管理，计划放行符合规定的保险公司试点投资无担保公司债，把不符合规定的保险公司暂时拦在门外。

　　按照他的说法，出于对风险控制、投资经验、信用评级的考虑，无担保公司债或将先向大型保险公司开闸，国寿、平安等巨头有望首尝鲜，而中小保险机构投资无担保公司债将由保险资产管理公司第三方进行委托。

　　一家保险公司投资部人士介绍，监管部门2007年多次传递支持债市发展的信号，保监会放行保险机构投资无担保债券，只是一个时间的问题。尽管公司债政策有待进一步完善，然而保险公司对于可投资债券种类不断丰富的呼声却此起彼伏。尤其是近期监管部门放行保险资金获准投资可分离债后，保险公司对于债券市场的热情愈加高涨。