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金融衍生品发展路线图轮廓凸显
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铭万网
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时间:
2007年10月29日09:45
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信息来源:
经济参考报
| | 编 者 按 ：成思危特别提醒，金融衍生品如果运用不当就会造成很大的风险，因此在发挥金融衍生品作用的同时一定要加强监管，防止过度投机。
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成思危10月27日表示，要稳步推进金融衍生品发展。所谓“稳步”，就是要做到有选择、有步骤地推出新品种。
“从当前来看，我认为推出股指期货的条件相对来说最成熟。”成思危说。在我国股市没有做空机制的情况下，推出股指期货有利于促进股市做空机制的建立，有利于股市的稳定发展。股指期货开始时门槛要高一些，以防投资者一哄而上。待市场基本成熟后，可以考虑推出适应中小投资者需求的小型指数。
成思危表示，“有些学者认为推出国债期货的条件已经成熟，但是由于‘3.27’国债事件，有些人还比较担心它的风险。”他说，目前国债市场的规模确实比1995年时大多了，但是我国长期以来对国债实行的是总量管理，造成国债的期限结构不尽合理，中长期国债多，短期国债相对少。再加上我国目前国债交易市场分成交易所市场和银行间市场，市场参与者也被人为地分成两部分，“所以，国债期货的推出，还有待于我国国债期限结构的改善、交易所市场和银行间市场的融合，在国债期货推出前还需要做一些准备工作。”
同时，随着利率市场化的逐步推进，有可能推出利率期货。利率市场化不仅是存贷款利率自由浮动，更重要的是要根据市场信号来决定利率。我国目前已推出了SHIBOR（上海银行间拆放款利率）作为参考利率，但还需要进一步完善。
他指出，汇率期货的推出需要较长时间，主要因为美元在我国外贸、外汇、外债中所占比例仍是非常巨大，而人民币对美元汇率正逐步升值。只有在人民币汇率形成机制日益适应市场、并能真正实现完全可自由兑换的情况下，我国才有可能真正推行汇率期货。“所以我们一再说没有时间表。”
成思危在发言中还特别提醒，金融衍生品如果运用不当就会造成很大的风险，因此在发挥金融衍生品作用的同时一定要加强监管，防止过度投机。从历史上看，在期货方面的交易我国出现过“3.27国债”“中航油”“中粮棉”和“中储铜”等大风险事件，造成了巨大的损失，必须引以为鉴。
作者：陈圣莉 张汉青
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