近期股指连续下跌，沪指更是惊现久违的五连阴。热点在“二八”和“八二”之间迅速转换，除了部分超跌低价股不时出现反弹之外，基本上没有板块性热点形成。在当前赚钱效应越来越弱的背景下，围绕在市场上方的利空消息又开始不断刺激着原本脆弱的股市神经。

　　影响当前股市运行的利空因素主要集中在几个方面：

　　首先，周边市场干戈未定，A股难以独善其身。从美国近期公布的宏观经济数据来看，还没有任何迹象表明次级债危机有缓和的迹象。而近期香港市场出现的暴涨暴跌，更是直接牵动A股市场的神经。

　　其次，QDII加速“出海”航行，A股资金面面临分流。据统计，近两个月批出的QDII额度已超过去一年多的总和，另有多家已获得QDII资格的机构投资额度正在批复之中，这无疑将对A股市场资金面起到分流作用。从近期持续萎缩的单日成交额来看，这种分流作用正在逐渐显现。

　　第三，股指期货引弓待发，做空大潮暗流涌动。中金所有关人士透露，股指期货交易目前已万事俱备，年内即将推出。可以说，股指期货一旦推出，将对A股市场形成最大的利空压力。一方面，大盘权重指标股目前股价都处于相对高位，积累了大量获利盘；另一方面，股指期货推出后通过大肆做空获取暴利的思路，将迫使机构投资者提前套现部分股票以备战股指期货，从而使机构重仓股遭受巨大抛压。

　　第四，市场信心受挫，新增开户数持续下滑。最新的数据显示，投资者新增开户数已连续两个月出现下滑，这一方面表明近期缺乏赚钱效应的股市已经令投资者信心大挫；另一方面预示着未来进入股市的增量资金面临瓶颈，对后市的资金面将是一个重大考验。

　　第五，监管层为基金降火，撤火的股市面临锅凉。最近，监管层加强了对基金的监管力度，一是之前已经获批进行持续营销的汇丰晋信龙腾基金组合已被暂停。二是基金经理遭遇“封口说”。坊间盛传，基金经理被要求不准评论市场，至今仍未解除。三是基金被“禁买”。有说法称，部分基金公司的投资总监接到“指示”，在近期不准买入股票。四是新资金不准快速建仓。有媒体称，刚进行持续营销的一只基金，在建仓过程中受到“重点照顾”，并被质询为何如此快速建仓。五是不准短线换手太高。据说，部分基金公司因为换手率太高受到“批评”，有的基金公司负责人可能会因此“下课”。上述说法一旦成真，无疑将大大降低基金的活跃度。支撑股市这口大锅的火撤了，恐怕这口“锅”也难逃“凉”的命运。

　　因此，在上述众多利空因素的袭击下，投资者当前还应以控制风险为主，短线尽量回避大盘权重股，而暂时关注二、三线的超跌低价蓝筹股，将其视为防御的对象。