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08年股票操作应降低收益预期
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铭万网
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时间:
2008年02月13日14:45
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信息来源:
深圳特区报
| | 编 者 按 ：对2008年股票投资，投资者应适当降低收益预期，在控制好风险的前提下，把握大盘箱体震荡机会，选取优质个股，高抛低吸。
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2008年炒股控制风险比赚钱更重要啊……
节前市场出现了幅度较大的强力反弹，可以认为是对10月中旬以来市场持续调整的一个修正。那么，以沪综指4200点启动的反弹，会否成为一个中长期的底部？2008年的投资到底应该采取怎样的投资策略？
Ａ股估值进入合理区域
从估值的角度来看，如果出现大规模大股东或者企业高管购入股票的估值水平，可以认为是产业投资者满意的一个估值水平。节前在Ｈ股市场看到很多股票达到了这样的一个水平，包括国美电器、中信泰富、世茂房地产、瑞安房地产、玖龙纸业、上海复地、合景泰富等。这些公司的大股东或高管在节前大量增持了本公司股票。从Ｈ股地产股预期净资产值的水平来看，Ｈ股低估的程度大体上在50%到100%之间，这是产业投资者愿意买进的价格水平。从这个意义上，认为Ｈ股的合理估值水平应该在恒指20000点左右。对应到Ａ股市场，目前Ａ股的估值水平，基本处在合理的区域。
上升空间估计在30%左右
Ａ股市场处在合理估值区域下，这对于一般投资者意味着什么呢？这意味着Ａ股2008年的合理升幅将较为有限。如果我们假定市场继续保持理性(而非进入2007年前9个月的非理性状态)的话，那么Ａ股的升幅将与其利润增长大体相吻合。也就是说，Ａ股在4200点的基础上，2008年合理的上升空间会在30%左右，也就是5500点可能构成2008年市场价值区间的上端。
这样，我们就能够大体上看出2008年市场的合理估值区间应该在沪综指的4200点到5500点之间。当然，由于世界局势的复杂以及国内影响证券市场运行的因素在2008年非常多，这会使得市场可能出现阶段性的疯狂和阶段性的恐慌。在恐慌出现的情况下，沪综指可能向下突破4000点，甚至可能达到3600点的水平。而在市场疯狂状况下，沪综指可能向上突破6000点，甚至不排除创出新高的可能。
从节前管理层批准新发基金和推后大盘股上市的情况来看，我们可以大体上推断管理层对于点位的预期也是4000点到6000点之间，这和我们基于估值下的判断大体吻合。进一步推断，市场在未来将逐渐加强对管理层点位意图的理解，进而可能使得2008年的市场出现较为明显的箱体震荡格局，其中可能不乏出现多次的试错行为，这包括向上试错(冲破5500点)和向下试错(跌破4200点)，这两种试错都将构成投资者较好的买卖时机。
资金运用可考虑半仓操作
那么，该怎样来进行2008年的投资呢？如果说，2003年到2007年我们长期满仓、长期持有可能会是一个好的选择的话；那么，2008年的多数时候，半仓投资可能会是较好的选择。这里的半仓指的是，当Ａ股市场出现突破5500点的疯狂局面时，投资者可以开始考虑逐步减持到半仓，假如股指在6000点以上继续走高，那么，我们可以一直保持半仓持有的状态；而如果市场出现下破4000点的局面，这时候半仓的投资者将可能获得很好的重新吸纳的机会。所以，在2008年，你一定得有资金来迎接市场的恐慌；而且应当相信市场一定会在某个时刻出现恐慌。当然，市场出现恐慌时，你一定要敢于买进、直到满仓，因为长期牛市格局没有改变。
因此，对2008年股票投资，投资者应适当降低收益预期，在控制好风险的前提下，把握大盘箱体震荡机会，选取优质个股，高抛低吸。
作者：徐辉
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