前几日，证监会机构部巡视员聂庆平赴上海考察融资融券开展的准备工作等情况，有内幕人士透露此行的目的主要是“考察券商对融资融券的准备情况，为融资融券推出作最后的摸底”。

　　更有消息显示，融资融券工作将在2008年展开试点工作。对此，许多新股民反应比较漠然，而许多老股民，尤其是经历过九几年“透支时代”的股民们，则闻之变色。

　　一位老股民说，融资融券其实和过去证券市场的“透支”非常相似，记得在那个时代，有很多人一夜暴富，也有很多人瞬间倾家荡产。“如果融资融券推行，那股票根本就不像现在这么炒了。”他说。

　　融资融券究竟是什么？

　　如果融资融券试点推广，广大股民的炒股操作是否会发生大的变化？

　　融资融券借鸡下蛋的游戏

　　长城证券分析师左嘉说，简单讲，融资就是由券商或者其他专门的信用机构为投资者购买证券提供融资。股民可以凭借自己已经买的股票到券商那去借来一笔钱，赚钱了把本金和利息还给券商。

　　而融券就是个股的做空机制，客户可以从证券公司或者其他专门的信用机构借来证券卖出。例如股民要是觉得某只股票要跌，就以自己账户资产为抵押，去券商那借来一定数额该股票在二级市场上抛出去，等到股价真下跌了，再买回来还给券商，从中赚差价。

　　早有先例推出顺理成章

　　左嘉介绍，10多年前，我国证券市场上曾有过融资融券的行为，但当时证券的各项制度不健全，出现很多非法行为，后来被国家禁止。

　　原《证券法》第三十六条和第一百四十一条规定，证券公司不得从事向客户融资或者融券的证券交易活动，而且不得为客户提供融券和融资交易。但仍有少数地下形式的融资活动存在，开始是挪用保证金透支给客户。后来新《证券法》第一百四十二条修改为：证券公司为客户买卖证券提供融资融券服务，应当按照国务院的规定并经国务院证券监督管理机构批准，这就为融资融券留下了空间。

　　可以预见，中国证券市场上出现融资融券这种金融工具是顺理成章的，应当不是太遥远的事情。

　　一旦实行炒股方法发生根本变化

　　融资融券一旦实施，国内股市是否会有变化？陈庆凡介绍，股民的操作方法会更灵活，首先，当股民满仓股票，又逢连续下跌，但有反弹迹象时，可用账户做抵押融资低位补仓，上涨后卖出还回资金；其次，如发现某只股票要下跌，过去就只能看热闹，此时则可立刻用账户做抵押借来股票抛出去，然后在低位买回，大赚一笔；第三，当股民认定某股票将涨时，在全仓买进后还可融资来继续买，实现放大效应；最后，当刚买进某只股票又想卖出，却由于T+1交易当天无法卖出时，股民可融来数量相等的同一只股票抛出去，这样一来，实际上等于已经T+0卖出，第二天只要把自己的股票还给券商即可。

　　“其实，有了融资融券之后，股民炒股的方式已经发生了根本变化。”陈庆凡说。以上所提及的各种操作方式获利，都是建议在投资者判断正确的前提之上的，不然结果正好相反，那么亏损就会比较严重，风险非常大。

　　应有限制初期应在10%以内

　　左嘉表示，融资融券一旦推广，必然给证券市场带来新的资金增量，这会对证券市场产生积极的推动作用。但出于控制风险的考虑，各市场都会对融资的比例有一定的限制，欧美国家也一般不超过2%，我们国家估计推行后很长时间内，融资融券的额度都不会超过账户总资产的10%．也就是说，如果你账户里面有100万资产，那么至多融给你10万资金或股票，这种放大效应还是比较小的。

　　结合国外看，融资交易者是市场上最活跃的、最能发掘市场机会的部分，欧美市场融资交易者的成交额占股市成交总量的18%～20%左右，而卖空机制的引入将改变原来市场单边市的局面。

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