2008年以来，在美国经济走势不明和国内突遇雪灾的情况下，央行加息的步伐似乎戛然而止。面对7.1%——1月份创11年新高的CPI——央行是否会重启加息工具？

　　“利率上调空间是肯定有的。”3月6日，中国人民银行行长周小川在人民大会堂说。但他表示，加息与否须考虑刺激内需和大力发展资本市场的需要等国内因素，以及美国降息等外部因素。

　　对于人民币加快升值的现象，他认为，主要原因并不在抑制通胀，而是“汇率形成（机制）的改进和逐步更加市场化。”

　　“从中国这个大国来说，抑制通货膨胀不会成为汇率机制改革或者市场汇率浮动变化的主要原因。”他说。

　　加息与否有多重考虑

　　周小川指出，加息与否要综合考虑国内外多方面的因素。“利率这个经济杠杆用起来要考虑它的利弊，就是什么时间、什么幅度去调整也是很有艺术的。”

　　他认为美国利率的下调对中国利率政策“是有影响的，但这个影响只是一部分”。更多的还是国内的一些考虑，这主要包括扩大内需和大力发展资本市场的要求等方面。

　　目前中国在努力将经济增长模式由出口拉动向内需推动转变，而从刺激内需，特别是消费内需看，需要减少储蓄率，扩大消费。而“利率政策对这个措施的执行是会有影响的”。另一方面，“利率稍微低一点，会促使居民投资资本市场，有助于调整直接融资和间接融资的比例关系”。

　　但周小川并未明确回答加息空间还有多大。

　　国家信息中心经济预测部首席经济学家祝宝良认为，央行目前没有采取加息行动的一个重要的原因，可能是决策层认为目前的通胀仍是结构性的，属于输入性和成本推动型通胀，因此加息作用不大。不过他指出，从抑制通胀预期的角度上，央行可能还会加息。

　　花旗银行北京分行副总裁沈明高表示，中国目前宏观调控的首要任务是防通胀，而不是刺激内需和扩大直接融资。“加息有助于缓解负利率加大的趋势，而且如果等美国经济明确衰退后再加息，将会非常被动。”他估计一季度可能加息27个bp，而且是非对称加息。

　　升值并不主要为通胀

　　周小川表示，中国作为一个大国，“抑制通货膨胀不会成为汇率机制改革或者市场汇率浮动变化的主要原因。”汇率弹性的增大和人民币汇率变化的加大，最主要是由于汇率形成机制的改进和逐步市场化。

　　回顾2005年研究推出的人民币汇率形成机制改革，他表示，“当时推出时就觉得这件事情不容易”，现在只按照原来的设想在逐步扩大汇率的弹性。

　　“汇率的变化幅度其实更大地取决于市场力量，也就是市场供求双方对于汇率走势的看法。”周小川说，同时还要参照一篮子汇率的变化，因此，不仅央行参照一篮子汇率的变化，同时市场的各参与主体也非常注意观察一篮子汇率的变化。

　　对外经贸大学金融学院副院长丁志杰认为，人民币升值的动力来自两个方面：一是中国经济持续高增长，二是实际有效汇率低估。在他看来，“升值搭了治理通胀的便车，这样来自国内的压力会小一些。”他认为升值仍有空间，“长期看1美元兑人民币可能会达到5∶1，但2008年不会突破6.5∶1”。

　　当天，国家发改委主任马凯强调，当前的通货膨胀仍然是结构性的，“成本推动很明显。”在1月份7.1%的CPI中，食品上涨占5.9%，住房占0.9%，其它只占0.3%．

　　在控制通胀方面，周小川认为，可能更主要的还要看国内的一些政策。

　　国务院、发改委、财政部已经出手。3月5日，温家宝总理在做政府工作报告时在抑制物价方面提出了8项措施，这包括大力发展粮食生产，严控工业用粮和粮食出口，健全储备体系；遏制生产资料尤其是农业生产资料价格过快上涨，加强市场监管，防止哄抬价格；适时调整资源价格和公共服务价格；及时完善和落实对低收入群众的补贴。

　　马凯表示，国家“有决心、有条件、有措施”将2008年通胀控制在4.8%的既定目标。在措施上，一手通过综合的扶持政策抓增加有效供给，特别是农产品、生活必需品的有效供给；一手抓抑制不合理的需求，主要是投资过快增长、货币投放过多。将通过继续实行从紧货币政策以及抑制一些不合理的“两高一资”产品出口，促进社会总供给和总需求的基本平衡。

　　财政部部长谢旭人在当天表示，2008年稳健的财政政策将适当减少财政赤字和国债资金规模；积极促进经济结构调整优化；扩大公共支出，大力保障和改善民生，运用财税杠杆，大力支持粮油肉奶蔬菜等农产品生产，保障基本生活必需品的供应，抑制物价过快上涨。

　　祝宝良表示，上述措施正是针对这轮通胀的特点采取的，有些实际上已经实施。从紧的货币政策和稳健财政政策的配合，以及产业、土地政策等方面的措施，都有利于缓解通胀。

　　周小川认为从紧政策并不会导致中国出现住房信贷危机，因为“住房贷款的质量是好的”。对于是否有应对金融危机的预案，他表示“我们有很多应急预案，比如说支付系统”。