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中国基金市场正在迎接指数投资时代来临

铭万网

时间: 2006年06月16日18:36

信息来源: 中国证券报

股神沃伦·巴菲特在2005年“致股东信”中说：“成本低廉的指数基金也许是过去35年最能帮投资者赚钱的工具，但是大多数投资者却经历着从高峰到谷底的心理路程，就是因为他们没有选择既省力又省钱的指数基金。”

　　巴菲特的经验之谈正在演变成国内的实践。易方达深100ETF刚发行结束，大成沪深300指数基金、华安180ETF正在热发，根据两个交易所放出的风声，年内还要上市10只左右指数型基金。看来指数投资时代已经来临。

指数基金VS主动型基金　　

　　“只赚指数不赚钱”，是之前股民对选股失策发出的无奈之语，指数基金就是弥补这一缺憾的品种。相比较主动型基金，指数基金严格跟踪目标指数，其收益率就是目标指数的增长率，只要在相对低点买入，在相对高点卖出就可获利，免去了个人投资者选股的麻烦。

　　大成沪深300指数基金经理施永辉介绍，指数基金的业绩表现很大程度上取决于所跟踪标的指数的表现，与基金经理个人的操作、风格关系很小。对于对个人投资者来说，投资指数基金，省去了挑选基金经理的环节，同时避免了基金经理个人的道德风险。另外，由于指数基金是更分散化的投资组合，风险相对于主动型基金更小，对于风险承受能力较弱的个人投资者更为合适。

　　由于指数基金采取持有策略，不用经常换股，这些费用远远低于积极管理的基金，大成沪深300指数基金的管理费和托管费两项费用仅为0.75%和0.15%，而一般主动型的股票型基金管理费和托管费一般1.5%和0.25%。

　　另外，一般主动型基金都有部分仓位投资债券等固定收益品种，而指数基金基本是满仓，所以当牛市启动时，指数基金的收益率往往更高。

　　选择适合自己的指数　　

　　从指数基金的投资特点来看，最重要的就是选择适合自己的指数。目前主要的指数投资品种有上证50、上证180、深证100和沪深300等，每个指数包含不同股票，走势各有不同的特点。

　　如上证50指数是中国大蓝筹股的代表，这些蓝筹股一般处在周期性行业，如中国经济持续稳定增长，但一旦出现经济周期的低谷，其表现将受到影响。深证100和上证180所跟踪的指数代表的行业则相对广泛，受单个行业或单个股票涨跌的影响较小。

　　而沪深300指数则是目前唯一覆盖沪深两市的统一市场指数，走势更为平稳。一般盘子越大的指数，波动性越小。从指数选择看，看好沪市的投资者，可以选择沪市的指数，看好深市的选择深市的指数。

　　另外，围绕指数的创新品种也是要考虑的因素，如股指期货。股指期货的问世，将给指数基金提供良好的风险对冲和套利的工具。由于沪深300指数具有非常强的市场代表性，加上被操纵的难度也非常高，市场普遍认为它将是第一只作为股指期货的标的指数。

　　ETF VS 传统指数基金　　

　　同一个指数，有的是ETF，有的不是ETF，到底选哪个好？这是一个新问题。业内人士介绍说，从交易模式看，传统指数基金和普通开放式基金一样，一般不在场内交易。与传统指数基金相比，ETF的交易和管理费用稍低一点，而且其既可以申购赎回又可以在交易所进行交易，为大资金提供了套利的机会。不过利用ETF套利的门槛非常高，对于个人投资者来说，意义不大。

　　如果有丰富炒股经验的股民，可以选择ETF；觉得ETF过于晦涩难懂的投资者，选择一般的指数基金即可。

　　如何选择同类指数基金　　

　　由于指数标的有限，一些新发的指数基金和之前的一些旧基金“撞车”，这时又该如何选择呢？

　　一方面，由于指数基金不可能完全复制指数，看似一样的指数基金也有细微差别。如大成沪深300和嘉实沪深300的主要差别在于跟踪误差的投资目标设定。嘉实沪深300指数基金的跟踪误差设置为日平均跟踪误差小于0.3%，该目标折算为年跟踪误差约为4.7%。大成沪深300指数基金跟踪误差设定为：日跟踪误差小于0.35%，年化跟踪误差小于4%。

　　另外，后发的基金为了竞争的需要，往往要在交易模式上有所创新。如大成沪深300增加了“上证基金通”的发行渠道，在费率结构上，投资者可以选择前端或后端收费模式，以降低投资成本。

作者：易非

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