16.8亿元收购“内耗企业”引质疑

　　2月28日，美的和小天鹅刚刚公告“联姻”成功，就迫不及待地来了个“双宿双飞”——盘中一起跌停，令市场大跌眼镜的同时，也让股民对于美的的收购决定产生质疑。“为什么会跌得这么惨？”在股吧里，股民满是疑问。

　　市场质疑收购举动

　　美的和小天鹅分别发布公告，称美的以16.8亿元受让无锡国联所持有的24.01%小天鹅股权，再加上美的境外全资子公司在二级市场购入的约1800万股小天鹅B股，在本次股权受让完成后，美的将合计持有小天鹅约1.06亿股股份，占小天鹅总股本的28.94%，成为小天鹅的控股股东。

　　不过，此次收购完全打破了以往双方复牌之后大涨的局面，小天鹅2月28日不仅低开8%，而且开盘仅数分钟便被打至跌停；在随后的一个小时里，小幅高开的美的也在巨幅抛盘的打压下走向跌停。最终收盘时，小天鹅、美的跌幅分别为6%和7%，小天鹅换手率更是高达13.29%．“还以为开盘是个涨停呢，我开始怀疑我的智商，看来应该远离股市。”一位股民在跌停后感慨道。

　　随着大跌的出现，市场对于美的高层决定收购小天鹅的举动也产生了质疑。“花16.8亿元收购一个可能产生大量内耗的企业，恐怕美的高层更多考虑的是突击实现股权激励目标去了”。

　　就在1月份，美的发布了股权激励措施草案。草案规定，美的公司共向管理层提供3000万份期权，管理层只需在2008年、2009年和2010年三个年度分别实现净利润增长15%、资产增长12%，就可以用39元的价格分三次行权。

　　美的大跌源自再融资？

　　“从收购小天鹅的价格来看，折合每股19.16元，远远超出了市场预期”。大跌之后，市场质疑之声更多集中在美的收购小天鹅的价格上，而小天鹅跌停的价格恰好接近收购价。众多分析者认为，美的在两大并购对手主动退出的情况下，没打折就急忙接手颇为不值。

　　不过，玖富理财副总裁陈理行表示，比起美的的收购决定，其此前决定的增发事项对已饱受再融资消息摧残的股民来说，打击力度更大，“大家一听到融资就赶紧跑”。

　　就在停牌期间，美的发布了增发公告，表示将“公开发行不超过招股意向书公告日公司总股本10%的新股，拟募集资金35.56亿元”。这是目前A股市场上家电行业规模最大的公开增发预案。“比起其他再融资个股，得益于收购停牌，美的没赶上大跌，补跌也是应该的。”

　　此外，也有部分人士认为，A股向来有炒作预期的习惯，而一旦成为既成事实，汹涌的抛盘就会将股价打落，“利好出尽就是利空，短期没什么利润了”。