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央行加息对房地产市场将产生结构效应？
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铭万网
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时间:
2006年08月25日17:24
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信息来源:
金融时报
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主持人：记者 王晓欣
加息对房地产市场将产生以下效应：一是加息对房地产需求者具有结构性效应；二是加息对中小开发商的抑制作用较大；加息还具有艺术效应。
主持人：一边是房地产宏观调控政策不断加码，一边是以上海为代表的一二线大中城市，房价有了初步降温。8月18日，中国人民银行今年以来第二次宣布加息。一天以后，个人住房公积金存款利率由现行的1.71%上调为1.80%，公积金贷款利率则保持不变。你认为，加息对房地产市场将产生什么影响？
嘉宾：加息对房地产市场将产生结构效应。一是加息对房地产需求者具有结构性效应。这种结构效应首先缘于公积金贷款利率不变的规定，凡是利用公积金贷款，就有享受“零加息”利率的优势。相较之下，不通过公积金贷款者，将会受到加息的影响。其次，结构效应还缘于银行对购买一套和二套房屋的贷款利率也作了区分，使得此次利率调整对“自住型”房贷消费者影响不大，而对投资型购房者却有一定影响。二是加息对中小开发商的抑制作用较大。加息是从成本和销售两方面影响开发商的：一方面，贷款利息的增加使得开发商的生产成本再次攀升；另一方面，因加息而导致的购买力量的下挫，既会降低其价格竞争优势，也会降低其销售量。加之与央行一直以来收缩房地产投资贷款的政策叠加在一起，会挤压开发商的利润空间，当一些实
加息还具有艺术效应。艺术性的表现之一，是政策具有强心理效应，通过心理作用调节经济主体的行为选择。由于任何政策的实际出台，都会产生成本，然而，“不战而屈人之兵，上之上者也。”政策强心理效应产生的机理，是政策当局的心思和行为要让市场“既猜得来，又猜不来。”
这次加息，正有如此效果。通过各种舆论工具，市场已产生了加息预期，但何时加息，大家不得而知，甚至于中央银行还刚刚表示暂无加息打算。话音刚落，央行突然决定加息。这可以收到两个方面的效果：一方面，加息的事实，使得市场相信政府的政策与市场舆论总体上有一致性，意在强化人们认同市场舆论的心理预期，即央行将会如市场预期那样，进入小步加息周期；另一方面，加息的突发性，使得那些还没有按加息预期调整自己行为的经济主体来不及调整行为，从而受到加息惩罚。这是从惩罚的角度强化经济主体的心理预期，要求经济主体应与加息舆论保持一致。
去年的“国八条”和今年的“国六条”，使人感到国家为调控房地产颇费心机，但供需双方就是“不买调控账”。
其一，供给者坚信房价必涨；其二，需求者坚信房价必涨。房地产市场弥漫着“房价必涨”的氛围，这种氛围既是"国六条"弱效的原因，也将是造成加息对房地产抑制效应弱化的原因。
作者：王晓欣
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