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衍生产品市场发展走进春天
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铭万网
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时间:
2007年10月11日10:00
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信息来源:
金融时报网
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日前，央行发布公告，决定在银行间债券市场推出远期利率协议业务。这是继2005年6月的债券远期交易和2006年2月的人民币利率互换交易试点之后，央行为发展衍生产品市场、完善市场避险功能、促进市场稳定发展而推出的又一重要举措。
发展迅猛但差距较大
我国金融衍生产品市场近来发展迅猛，利率衍生产品和汇率衍生产品均呈现大幅增长。统计数据显示，2007年上半年，人民币债券远期成交544笔，成交金额达1006.1亿元，比2006年全年分别上升36.7%和51.4%.人民币利率互换成交912笔，名义本金额1032.7亿元，分别是2006年全年的8.9倍和2.9倍。银行间远期外汇交易合约名义本金额折合为107亿美元，日均成交0.9亿美元，是2006年日均交易量的1.6倍。人民币与外汇掉期合约名义本金1334亿美元，日均成交量约为11.4亿美元，为2006年日均交易量的3.8倍。
但是尽管如此，我国金融衍生产品市场发展与发达国家相比仍存在着较大差距。主要表现为金融衍生产品品种不丰富。目前，我国金融衍生产品仅仅包括最简单的债券远期、人民币利率互换交易、银行间外汇远期、人民币外汇掉期等业务，缺乏远期利率协议、利率期权、外汇期权、信用违约互换等场外衍生产品以及期货、期权等场内衍生产品。同时，金融衍生产品投资者范围也不广泛，目前推出的债券远期交易和人民币利率互换交易试点都是面向银行间债券市场投资者，其他投资者还无法参与交易，避险需求因而难以得到满足。此外，尚无统一的主协议文本来明确违约认定、违约处理办法及信用担保等事项，以降低信用风险，节省交易成本。当然，市场基础条件不够完善，人民币债券收益率曲线远未完善；我国衍生产品交易规模相对较小，流动性严重不足；大多数国内银行缺乏产品设计能力和定价能力，不得不依赖外购的交易系统，在市场上处于不利地位。凡此种种，都制约着我国金融衍生产品市场的进一步发展。
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