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国美加速收购整合之后的困惑
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铭万网
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时间:
2008年04月01日10:46
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信息来源:
第一财经日报
| | 编 者 按 ：在国美发展历史上，“收购整合”一直是一个快速扩张的重要手段，国美近年来已收购过10多个全国性或区域性家电零售品牌，实现了多品牌运营。
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日前由中国连锁经营协会调查公布的“2007年中国连锁百强”榜单中，国美以1023.5亿元年销售额、1020家店铺的业绩再次位居第一，苏宁则以854.8亿元年销售额、632家店铺的销售业绩位居第三。
在2006年时，国美为869.3亿元的年销售额、820家店铺；苏宁则为609.5亿元的年销售额、520家店铺。2007年，国美销售额增长率为18%；而苏宁销售额增长率则为40%.
将两年相关数据对比后可以发现，国美与苏宁之间的销售规模差距，正在逐渐缩小：双方的“年销售额差距”由2006年的259.8亿元缩小至2007年的168.7亿元。
另一个事实就是，国美单店销售额已经远不及苏宁，国美2007年的单店销售额为1.003亿元，而苏宁单店销售额为1.35亿元。同时，与2006年国美1.06亿元的单店销售额相比，国美在2007年的单店销售额出现下滑。
在国美发展历史上，“收购整合”一直是一个快速扩张的重要手段，国美近年来已收购过10多个全国性或区域性家电零售品牌，实现了多品牌运营，比如上海的永乐、黑龙江的黑天鹅、江苏常州的金太阳、北京的大中和山东的三联。
对于“单店销售额”这一指标，国美某高层认为这一计算方法并不科学，因为国美在二级市场门店数量远比苏宁多，二级市场的家电消费能力不及一级市场，虽然二级市场的单店销售额可能比一级市场低，但是二级市场的租金和运营成本也相对较低。所以，在衡量一个企业的综合业绩水平时，要考虑到“租金产出”、“投入产出”等多方面因素，不能简单地按照“单店销售额”来进行比较。
多年来苏宁则一直坚持“自主发展开店”的策略，在“收购整合”上体现得极为谨慎。2007年年底在收购大中的紧要关头，由于苏宁坚持“不超过30亿元”的收购价格，终于被抛出36亿元收购价的国美夺走了大中。
苏宁董事长张近东认为，并购并不是扩张的最好手段，一加一，并不一定大于二。苏宁目前没有将并购列入未来三年的规划中。因为以苏宁的实力而言，有能力以开设新店的方式来实现扩张。
对于国美董事长黄光裕而言，为了快速抢占家电零售市场更多的份额，在“收购同行”方面，一向体现得极其豪爽：以36亿元收购仅81家店铺的大中，这种敢于冒险的“豪赌”作风是一贯谨慎小心的张近东所想不通的。
就以最新收购的三联商社而言，三联商社直营店仅10家左右，其余的100多家店铺都是经销商所开的“加盟店”，加盟店在资产上与三联商社并无直接关系。国美却以5.4亿元收购三联商社仅仅10.7%的股权，每股2.48元的起拍价被国美最终抬至19.9元的“天价”。对于三联商社这样一个深陷困境、仅10家左右直营店的区域性企业来说，这么高的收购价是否值得？
并且，三联集团所持三联商社剩下的9.06%股权，还即将于4月2日再次公开拍卖，如果国美想要获得对三联商社的“强势话语权”，势必被迫继续参加竞拍，那国美收购三联商社的成本，又会上升许多。
作者：梁振鹏
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