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国际金融报：基金07深挖结构化牛市
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铭万网
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时间:
2007年01月12日11:44
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信息来源:
国际金融报
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“市场投资者结构悄悄改变，从散户博傻到机构博弈，A股市场进入新时代。”出现在基金管理公司的年度策略报告中的这句表述，一定程度上表露了机构投资者当前诚惶诚恐的心理。2006年度基金终于拥抱了一个轰轰烈烈的牛市新时代，新年面对高企的起跑点，又不免感叹“如此这般的新时代”。
当然，作为机构投资者的基金管理公司，判断后市的眼光要比普通投资者放得更远，气度更沉稳。
浏览众多基金管理公司在2007年元旦前后发布的策略报告，可以发现基金在对后市主题基本唱好的前提下，更加进一步审视结构化牛市格局的诸多特征。 景顺长城：
阶段调整提供买入机会
景顺长城基金(长城基金新闻,长城基金说吧)管理公司在2006年的业绩表现夺人眼球，该基金对后市的分析也愈加受到市场关注。景顺长城在本月的策略报告中表示，“我们判断，下阶段市场依然是震荡攀升的牛市格局。”
该基金分析认为，目前牛市格局的基础没有改变——证券市场制度性变革、上市公司成长动能强劲、人民币升值 、流动性过剩，在这几点要素的支持下，牛市仍会坚定前行。同时，A股市场迈入蓝筹时代，市场体现结构性调整的特征，主要体现在两方面：一方面，伴随着牛市的扩容，大盘蓝筹股成为市场的中流砥柱；另一方面，机构投资者成为市场绝对主导力量，对大市值蓝筹股的需求强烈。
此外，景顺长城还强调“流动性过剩成为下阶段推动市场上涨的重要力量”，巨大的储蓄存款被分流到股票市场以及本币升值成为包括股票在内的各类资产价格重估的长期推动力量；长远看，A股市场的牛市行情仍会纵深发展。
交银施罗德(交银施罗德新闻,交银施罗德说吧)： PE 25倍是合适中枢 估值水平是市场最为敏感的问题。交银施罗德在其年度策略报告中称，如果从长远一点的角度看，“A股仍然不贵”。
交银施罗德援引卖方分析师的观点称，2007年A股业绩实现超预期强劲增长只是时间等待的问题。长期来看，随着大型企业IPO、集团整体上市、优质资产注入，A股市场结构有望进一步优化，资产质量进一步提高，对A股市场将形成强有力的支撑。
该基金表示，“展望2007年，中国经济的内部环境和外部环境仍有利于经济继续保持平稳、较高速度的发展，中国作为经济大国、贸易大国、制造大国、消费大国和金融大国的效应，必将在资本市场上逐步体现出来。至上而下，人民币长期升值的趋势不可逆转；至下而上，上市公司业绩20%的增长是强有力的支撑；资金层面，供求预测现实2007年市场资金供求关系趋于均衡；金融创新、奥运临近将是市场最好的催化剂，我们有理由相信2007会更好。”
交银施罗德认为，A股的价值重估是最近这波行情的主线，经过翻番的涨幅，上证50指数静态PE26倍，上证指数静态PE32倍，中小板指数更是高达38倍，A股已经不再便宜。但考虑2007年业绩的全面回暖和增长因素，看远一点，A股仍然不贵，静态高估，只是理性高估，A股没有太多透支未来的预期，目前市场估值水平仍有支撑。从行业估值水平来看，与香港等海外市场相比，原材料、公用事业、资本货物、房地产等行业仍然是估值洼地，仍有估值提升的空间。该机构认为，2007年PE
25倍是A股合适的估值中枢。 长盛基金(长盛基金新闻,长盛基金说吧)： 看好三大投资主线
对于那些刚刚购买基金的新基民来说，可能都想知道基金在今年第一季度会看好哪些行业和板块。而长盛基金的一季度策略报告则显示：地产、消费品、航空、钢铁等四大行业可能会是一季度明星股孕育的温床。
事实上，这样的预测在市场上正得到迅速回应。在2007年的前4个交易日，在累计涨幅居前的前20只股票中，地产股4只，钢铁股2只，消费品类股票2只，航空股1只，几乎占了半壁江山。
长盛基金的相关人士还表示，人民币升值、新会计准则、两税并轨的实施将成为今年一季度的三大投资主线。在这一背景下，长盛基金仍然会继续坚守价值投资的理念，至于投资者关注的旗下基金同智“封转开 ”案例，则力争让长盛同智优势成长基金能够秉承基金同智在封闭式基金上所创造的优秀业绩。
作者：陈辅
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