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上证报：货币政策尽快走出弱化困局
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铭万网
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时间:
2007年01月17日10:03
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信息来源:
上海证券报
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三是货币政策与政府多目标约束存在矛盾。尽管我国已经实现了货币政策与金融监管的分离，但由于货币政策的制定过程仍然被纳入政府整体的工作范围内，因此不可避免地被其他目标干预、挤压，货币政策独立性差问题大大制约了货币政策效力的发挥。
总的来看，近年来我国货币政策作用效果仍然较弱，货币需求与利率变动关系并不十分紧密。造成这一问题的原因虽然是多方面的，但都与我国经济转轨过程中的制度变化相关，解决的关键还在于提高市场经济体制改革的整体推进效果。我们可以从以下几个方面来展开工作：
首先，着力加快利率改革进程。在现有制度的约束下，货币政策体制应当主动寻求突破，具体来看就是要选择和培育新的货币政策中介目标，这是与现阶段我国经济发展的实际要求相符合的。中央银行应该遵循已定的利率改革方案加快推进利率市场化，逐步将货币政策中介目标定为以利率为主、其他多种指标，包括市场利率、信贷、外汇市场和资本市场的价格情况等为辅的一篮子目标。
其次，推动债券市场健全制度、扩大规模。利率市场化是在加强中央银行对利率的市场化干预能力的条件下进行的，这就要求必须同时进行债券市场改革，完善市场利率形成机制，建立由中央银行掌控的基准利率，这样才可能促进货币对利率调节的敏感度逐步提高，从而强化货币政策效力。
再次，完善货币政策的形成机制。我们可以借鉴有关国家的经验，通过一些改革举措尽量减少政府对货币政策的过多干预。一是使货币政策委员会独立于政府序列，直接向全国人民代表大会及其常务委员会负责；二是改革货币政策委员会委员构成，从以政府官员为主向以货币金融领域专家、行业人士为主转换；三是增加货币政策当局与公众的沟通，逐步提高货币政策透明度；四是加强对货币政策制定和执行过程的监督，保证货币政策能够对市场发出有效的信号，最终为经济稳定创造条件。从中长期角度来看，这是培育规范的货币政策规则、增强货币政策规律性，从而提高货币政策效力的正确选择。
第四，建立内外经济、金融发展协调机制。作为机会成本变量之一的汇率应当基本反映出国内外经济的对比关系，如果存在较大偏差则会导致内外经济失衡，这种情况在我国经济中已经存在，表现为贸易顺差急剧扩大，外汇储备增加过快。内外经济、金融发展不协调在短期内会对货币政策效果造成大的冲击，在长期内则由于货币政策应急使用控制贷款等手段，也会阻碍利率改革。因此，必须通过外贸外资政策、税收政策、金融政策和产业结构调整等政策扭转这种失衡，避免给经济中长期发展埋下大的隐患。
作者：王彤
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