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黑龙江日报：央行动作之“轻重缓急”
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铭万网
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时间:
2007年02月27日09:25
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信息来源:
黑龙江日报
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与此同时，市场对于央行将继续上调存款准备金率的预期也在升温。汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌认为，针对国内市场中的货币流动性过剩问题，央行很可能将提高存款准备金率作为年内的主要应对手段，并于年内继续上调存款准备金率。德意志银行的预测也认为，今年央行上调存款准备金率的密度可能会较预期增加，并可能三次上调存款准备金率，年底可能上调至高于11％，该机构此前的预测为年内达11％。
种种预测，也许均无法准确地勾勒出央行未来的行动“路线”，但可以肯定的是，“紧缩”仍将是今年央行货币政策调控的主要方向。
调控影响
■银行放贷波及最大
银行人士表示，央行票据、存款准备金率和利率是央行货币政策的三大工具。上调0.5个百分点的存款准备金率，最直接影响就是银行将有约1700亿元左右的资金被“冻结”。25日是长假后第一个工作日，将调整放在这个时候，无疑彰显了一个信号：2007年货币政策依然延续着2006年的“适度从紧”。有关专家认为，上调存款准备金率对百姓理财的影响相比加息要小，其最直接的影响是银行，因为银行可用于放贷的资金少了，单靠吃贷存差获利的空间就小了。
■股市债市影响有限
不少债券市场人士认为，再度提高存款准备金率给债券市场带来的影响有限。因为当前金融市场流动性仍然宽裕，其对债市以及股市等的负面影响仅限于短期，而且此次紧缩政策的出台也不出人意料。兴业银行资金中心赵峰表示，本次上调存款准备金率将一次性冻结资金1700亿元，冻结的资金数量虽然不小，但目前来看，对债券市场影响不大，春节后债券市场仍可能延续继续陡峭化的走势，同时需要进一步观察相关经济数据的变化，而未来进一步加息的可能性仍然存在，也值得关注和警惕。
■加息时间可能推后
央行此次选择了惯用的小幅调高存款准备金率的货币政策工具，市场人士预期央行提高利率的行动可能推后。
“确实比较意外，最近大家都等着加息呢，反而提高了存款准备金率，说明升息可能推后，这是对债券市场的一个利好。”一位债券研究人士说。
近期市场加息预期增强的一个主要原因是2006年12月份CPI以2.8％的幅度上涨。按照基础宏观经济理论，CPI上涨幅度在3％以下都是极为温和的通货膨胀。但是考虑到我国目前经济运行的现状，通货膨胀的压力不容忽视，央行对于这些趋势可谓洞若观火。
而且，央行的货币政策总有一个前瞻性的特点，所以市场关心央行可能提高利率不无道理。因此，尽管到了今年1月份CPI上涨幅度回落到了2.2％，市场对于加息的担忧仍然挥之不去。
市场人士认为，鉴于央行在较短的时间内连续动用两个货币政策的可能性不大，因此央行此次提高存款准备金率不能解读为升息的可能性减弱，而是升息的动作可能不会发生在近期。
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