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中国股市该如何评价？
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铭万网
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时间:
2007年04月27日14:50
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信息来源:
《商务周刊》
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其三，大盘为何该跌不跌？
近期对于股市，有些人总是喜欢看“顶”，正确的说法是“拐点”。要看拐点，最重要的是看量能；没有量能支持的任何“拐点”都是可疑的。量能之外，还要看“量能”的“反馈循环”。趋势理论认为，处于正循环中的指数（或股票），有一种天生就该向上的气氛，而处于负循环中的指数，则有一种注定就是向下的气氛。总之一句话：“因为上涨，所以上涨；上涨了再上涨；因为下跌，所以下跌；下跌后再下跌”；每一次交易，都要参考前一次交易的结果。
大盘为何该跌不跌？说穿了，就是因为“大盘不跌”。但是早晚会有一天，大盘开始下跌了，呵呵，到那时候，大家切记“不抢反弹”，要跌就让它跌好了。
其实任何时候，中小投资者最好不要参与反弹。只要大家“不参与”，就会迫使市场的主要参与者分担下跌的主要损失；只要大家如此操作，一般反而不会构造并且完成一个“相对完美的顶部”。
最后，对于市场的风险，我想向大家推荐一本书，书名为《相信自己的虚妄》。内容主要是关于索罗斯的投资理念。索罗斯告诉我们，风险是真实的存在，但是风险控制，特别是系统风险的控制，对于任何人来说都没有太大的意义。
3300点的市场风险，真的会比998点时更大吗？并不一定。风险和收益是相对的，“高收益和低风险是无法共存的”，这句话大家都知道，但等于什么也没有说，并无真实的内容。如果我们把收益作为目标，“风险”岂不就是“负收益”吗？收益与负收益，怎么“共存”，呵呵。
有意思的是，我们往往在股市低迷时，不自然地会去探求股市的绝对价值；而当股市非常活跃时，又浑然不知“价值”其为何物。
应该说，股票并不存在“绝对价值”，分析判断股市的大体趋势，更多时候需要研究股市的参照系变化情况。总体而言，近期我国股市的参照系主要有三：一是投资者如何在全球范围内审视和定位中国经济及各类资产；二是应当如何评价实物投资与金融资产投资的收益风险水平。当预期实物投资市场收益水平趋于下降、风险趋于上升时，资本往往需要向虚拟市场转移；三是整个市场的预期收益水平决定着资本在“权益类投资（如股票）”和“收益类投资（如债券）”之间的转换数量。
目前来看，简单地分析，人民币持续升值，可以吸引国际市场的流动资本；国家发展资本市场的宏观目标，将保证市场资源对于新多资金的吸引力；最后，就是居民存款已经连续6个月发生“同比呈现下降”的转移。这三个方面，都在发出利多股市的信号，看来答案到底是什么，已经不言自明。
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