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“过热即加息” 招数未必灵
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铭万网
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时间:
2007年07月25日10:39
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信息来源:
大洋网
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调控力度的大小并不是关键，真正的问题在于调控手段的选择是否合适。“过热即加息”的固化调控思路，在实践操作中的效果已然趋于递减，只有打破陈规，才能够避免调控“组合拳”打到“棉花”上的尴尬。——马红漫（财经评论员）
2007年上半年经济数据甫一出炉，宏观调控“组合拳”也随即打出。7月20日，两项政策同时出台：央行宣布，将从7月21日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点；与此同时，国务院决定自8月15日起将储蓄存款利息所得个人所得税税率调减为5%.
两项政策虽然从类别上讲有所区别，但其结果都是使得实际利率提高。以一年期存款利率为基准，利率提高27个基点，使得名义利率达到3.33%；利息税的下降使得实际利率由原来的2.448%提高到3.1635%.两项综合起来，相当于一次加息0.7155个百分点，这几乎等于平时的2.65次加息。
单纯从数据中可以看出，本次调控“组合拳”的力度是比较大的，这充分反映出了调控政策制定部门对于目前宏观经济趋热的担忧，以及严峻的调控态度。但是就中国宏观经济运行的内外部具体情况看，以货币政策为主导的调控思路已然是捉襟见肘，此次调控“组合拳”可能会打到“棉花”上。
首先，引发调控政策力度加大的主要原因是CPI（居民消费价格指数）数据，6月份的CPI涨幅达到了4.4%，创下了33个月来的新高。但是CPI创新高的主要原因是结构性的，整个上半年CPI涨幅为3.2%，其中由于蛋禽价格上涨所导致的比重为2.5%，扣除这一比重，区区0.7%的涨幅根本是微不足道的。通货膨胀的“病根”在农产品价格上涨，但农产品自身的生产规律决定了加息政策无法增加其供给。不仅如此，加息反而可能推高农产品的生产成本，甚至成为助推未来CPI上涨的因素。
作者：马红漫
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