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实为“毒药”的“解药”
——小议央行加息 | |
铭万网
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时间:
2007年08月01日09:46
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信息来源:
天涯
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事实将会证明，2007年7月21日，中国央行出台的加息举措是个彻彻底底的失误。什么叫给“遏止CPI上涨”、什么叫“抑制投资过热”、什么叫“给股市降温”，对于这些似是而非的问题，这次加息一个都于事无补，相反，只会造成更多的问题。
通货膨胀，这是近期媒体、学术界、官员们热炒的话题。但是表面沸沸扬扬的争论下，确是对中国经济的无知或选择性失明。要知道，中国是一个非常奇特的经济体系，二元经济、价格双轨制残余、供给面市场化严重不足，需求化市场严重过剩等等是它的显著性特征，在宏观上它表现为萧条跟膨胀同时存在的。央行这次加息表面上可以收紧所谓的“流动性”，给“过热的降降温”，降低通胀的风险。但事实上，从中国的经济结构上看，这只是一厢情愿。
一个二元经济体系，又是固定汇率的，而且是面临着升值压力的，那么货币政策基本上是失效的。中行提升银行利率0.27%，不会减少多少储蓄从银行流入资本市场，也不会回收多少“流动性”，也降低不了CPI，对高喊了几年的“投资过热”更是隔靴骚痒。关于资本市场，就不说什么了，投资渠道不畅造成资金在表层的泛滥（因为资金不能很好地投入再生产而为了保值就只能是投入资本市场、大宗商品上），一次或者这几个月来连续的0.27%都不会减少流通的货币“过剩”，更何况在提高0.27%的同时，央行为了维持固定汇率还在大量印刷人民币购买美元资产和兑换贸易顺差带来的美元，这些“多出来”的人民币会对冲掉多少0.27%？又会推动资本市场的价格上涨多少？
再说央行的另一个目标，也是周小川、温总关心的CPI指数上涨过快，就是通货膨胀的可能性。不要以为农产品价格上涨带动的指数突破“警戒线”就是“狼来了”，也不要以为这只是“结构性的通货膨胀”，这些看起来是事实，其实都不是事实。什么是通货膨胀？说白了就是货币贬值。从这些年来的数据、身处感受来看，我们手里的人民币是实实在在的“不那么值钱”了，这是老早就发生了的，只是那都是教育、住房、医疗开支在中国制定的CPI指数的权重偏低，而且作为“世界工厂”所带来的充足消费品也对冲了不少压力，这就是为什么到了农产品的涨价才会使指数一下子上扬的原因。
从这，我们可以看出，这次指数的过高，只是个暂时现象，并不是商品市场出现了通胀的征兆，相反，不少数据告诉我们，不少领域出现的甚至是紧缩。而面对中国经济深层次的“隐性通胀”问题，这次的加息根本解决不了问题。这种“脚疼医脚”的货币手段只能产生更多问题。为什么？面对节节上扬的利率，企业将更倾向于减少贷款，降低生产规模，暂缓项目，这样市场上的商品反而减少。比如，不少的农产品生产企业将会延迟建设新的生产基地，使得产品供应减少，短期内价格更难以将下来。
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