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货币政策频繁亮剑是为何？
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铭万网
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时间:
2007年08月13日11:54
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信息来源:
人民日报
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07年以来，货币政策运用之频繁，组合之丰富，为近年来所罕见——
表现——
三次加息一次扩汇率浮动区间
六次上调人民币存款准备金率
细心的人会发现一个现象：07年以来，每月中旬公布完经济金融数据后，往往会有货币政策跟随而至，运用之频繁，组合之丰富，为近年来所罕见。
三次加息：继3月18日、5月19日两次加息后，7月21日央行又第三次上调金融机构存贷款基准利率。六次上调存款准备金率：07年以来基本上按照每月一次的频率上调，共提高3个百分点。一次扩大汇率浮动区间：从5月21日起，央行将银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由3%.扩大至5%.
货币政策不仅屡屡出拳，而且打出了不少“组合拳”。5月18日晚，货币政策“三箭齐发”，宣布上调利率、提高存款准备金率、扩大汇率浮动区间。7月20日晚，货币政策与财政政策又“二率齐动”，宣布上调利率、减征利息税率。
“这还只是非日常性的货币政策操作，日常性的货币政策操作更为密集。”中国社科院金融研究所的彭兴韵博士说。07上半年，央行在公开市场上共发行央行票据2.6万亿元，6月末央票余额已高达3.8万亿元；与此同时，央行还对贷款增长较快的部分商业银行“惩罚性”地定向发行央票3030亿元。
原因——
价格上涨压力大投资高位运行
流动性过剩问题依然比较突出
货币政策为何频频亮剑？这与经济金融形势密切相关。
07年以来，价格上涨压力持续加大。07年上半年，CPI(居民消费价格指数)上涨3.2%，其中6月份上涨4.4%.虽然CPI主要由食品价格特别是猪肉价格上涨带动，剔除食品和能源后的核心CPI仅上涨0.9%，但由于我国居民的恩格尔系数较高，食品价格在我国CPI中的权重约为1/3，而且从历史上看，粮食价格波动是导致CPI波动的主要力量。食品价格的持续上涨或维持高位，会增加居民的生活成本，诱发高通胀预期，可能导致成本推进型的通货膨胀。因此货币政策会比较关注CPI指数，关注价格“传染”问题。
进一步分析，未来价格上行风险加大。下半年，不仅食品价格短期内易涨难落、劳动力成本上升，能源资源价格也存在上涨压力。时下，资源价格改革已拉开大幕，主要资源、要素价格将呈上涨之势，可能会带来价格总水平一定程度的上涨。
07年以来，投资高位运行且存在反弹压力。上半年，全社会固定资产投资增速虽然比去年同期回落3.9个百分点，但与一季度相比加快了2.2个百分点。
07年以来，流动性过剩问题依然比较突出，货币信贷增长较快。上半年我国贸易顺差累计高达1125亿美元，同比增长83.1%，随着国际收支持续“收”大于“支”，大量外汇涌入，为银行体系注入了巨额流动性。6月末，广义货币供应量M2同比增长17.06%，高于年初确定的16%的预期目标；上半年人民币贷款新增2.5万亿元，接近06年全年新增贷款的80%.
作者：田俊荣 李仕权
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