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央行救市并非免费的午餐
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铭万网
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时间:
2007年08月20日08:44
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信息来源:
东方早报 财经
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全球股市打破美、欧、日央行干预后的暂时平静，陷入又一波跌势。国内A股市场也一改如虹涨势，沪指已连续收出三根阴线，8月17日，收于4656.57点，下跌2.28%。
不过，到目前为止，美、欧、日央行应对这一震荡的干预措施还是可圈可点的。
几大央行此番干预具有三个特点：一是行动快。首先出手的是欧洲央行，此次震荡甫一波及欧陆便闻风而动，随后，美、日、澳等纷纷跟进。二是力度大。前几日美联储350亿美元注资使美国银行系统的储备提高了75%，而到8月14日，欧洲央行已累计注入约2100亿欧元。三是国际联动。虽然未见公开宣示，但分析人士普遍相信，几大央行一直保持着畅通的沟通渠道，行动上多有默契。
由于资本项目尚未完全开放，金融市场发展程度较低，在此次震荡中，中国再次得以“独善其身”。庆幸之余，尤需自警。他人之经验教训亦当认真汲取，而不应作壁上观。借鉴美欧央行的干预举动，首先应厘清一个误解或曲解，即以“救市”——更具体地说是救股市——来看待美、欧、日央行的大力干预。以美联储为例，其注入流动性，是通过美联储纽约分行在公开市场上实施回购交易来完成的，融资的金融机构不仅须有抵押产品，而且，未来须按照市场利率偿还本息。干预后，欧美股市曾一度企稳，这不过是美联储干预的副产品。这表明，如果抓住了问题的要害，政府不入场救市，市场亦可自我修复。
作者：杨哲宇
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