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人民币可否“强升值”？
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铭万网
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时间:
2007年09月17日16:12
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信息来源:
环球财经
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人民币与其被动步步升值，不如主动适当强度升值。
7月份，中国通胀率达到10年来的最高点（CPI达到5.6%），其中尤以粮食价格上涨带动肉品更大涨幅为最。
近点来看是美国乙醇联盟和2006年以来粮食歉收，远点来看实际上是国际矿物资源及房地产、股市等资产价格持续上涨在狭义通胀领域的延续，通过边际生产成本的提高来实现。因此，本轮通胀实际上是全球性的普遍价格上涨，只是因价格机制传导时滞的不同而在短时间内表现为结构性通胀。其主要原因不在于全球渐趋同步性的5年经济景气、美元贬值和低利率日元而膨胀泛滥的货币，而是因国际定价机制发生重大变化通过成本推动来实现的。
换位思考人民币升值
而众所周知的是，现存国际定价机制的主导者正是所谓推动国家原油、铁矿石、铜铝等矿物资源价格轮番上涨的西方发达国家。放在国际金融、生产和贸易体系的产业链上去考察，不难看出当前国际矿物资源与高技术商品哑铃型的收益结构，金融资本链上则表现为一头独大的火柴梗状的收益结构，西方以结构化的金融理财（相关：证券财经）产品及金融衍生工具占据着火柴头。美国房地产次级债券正是这种火柴头危机的集中反映。
在国内，2006年底以来，普通老百姓实际上均已经感受到了越来越猛烈的通胀压力，起初是粮食价格的上涨，然后才是肉品价格的飙升。不尽合理的CPI、PPI指标无法提前指示出这种通胀压力。究其原因，近10年来的工业圈地运动和房地产开发热潮虽然缓慢但却不可避免地导致了农产品边际生产成本的提高，继而推动CPI上涨，在国际矿物资源连年上涨以及因美国乙醇联盟已实现与之挂钩的粮食价格上涨的带动下不断强化。
因此，过分打击通胀实际上是违反经济规律的，惟有消除资产价格意义上的广义通胀，才能从源头上治理狭义的通胀。我们可以对楼市和股市的资产价格上涨泰然处之，但却对CPI的上涨畏若如虎，这是不正常的，也是治标不能治本的。且从国际生产贸易分工产业链上来看，在加工贸易为主导形态的国际分工格局中，人民币升值能够通过降低国际大宗原材料进口成本来有效地降低国内通胀压力。
另一方面，当前股市和楼市不断创出新高，尤其是说股指期货效应，还不如说是人民币升值预期，如大家热衷的房地产股和银行股的暴涨。这也是众多证券研究机构和基金所认同的。
人民币缓慢升值趋势使这种赌博效应不断积聚，具有一定强度的人民币升值实际上可以使这种利好出尽，从而引导资产价格市场实现价值回归。某些经济学家判定“如果人民币大幅升值，将会导致大量的投资资金的涌入，这必然会给经济带来冲击”、“汇率大幅升值会使国内经济付出巨大代价，但结构性问题并不能因此而解决”，这些说法是经不起推敲的。我们可从不久前加息和调低利息税导致股票市场因利空出尽而带动大盘连涨近1000点的市场变动中体会到。
作者：杨志荣
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