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美联储大幅降息意味着什么
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铭万网
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时间:
2008年01月25日10:46
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信息来源:
金融时报网
| | 编 者 按 ：2008年的全球经济似乎开局不利。在次贷危机蔓延和房市持续疲软的双重拖累之下，美国经济前景阴云密布，而这又给全球经济蒙上挥之不去的阴影。
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2008年的全球经济似乎开局不利。在次贷危机蔓延和房市持续疲软的双重拖累之下，美国经济前景阴云密布，而这又给全球经济蒙上挥之不去的阴影。在最近1个月内，全球市场巨幅振荡，使得数以万亿计的资产瞬间“蒸发”。
面对经济增长前景的不确定性，美联储在1月22日慷慨地“解囊相助”：把联邦基金利率下调75个基点。虽然全球股市暂时止跌企稳，但人们不得不担忧和深思的是，美联储大幅降息这剂“猛药”的“疗效”究竟会有多大？“药效”会有多久？
美国经济问题解决需要时间
“美联储75个基点的大幅降息，说明美国货币政策决策者们踏上了一条‘反通胀机会主义’的道路”，瑞士信贷在发给本报记者的报告中如是评论美联储的大幅降息。此次降息是美联储自20世纪80年代以来降息幅度最大的一次，也是自“9·11”事件以来，美联储首次在两次例会之间紧急降息。
为了证明此次降息的正确性，美联储表示，恶化的金融市场和企业、家庭信贷紧缩，表现为房地产市场走软和劳动力市场疲弱。瑞信认为，美联储大幅降息是建立在如此观点之上：来源于金融市场振荡将给美国经济运行带来巨大风险，而这意味着，当资产价格泡沫破灭而使得经济增长带来下行压力时，惟一有效的货币政策，就是在泡沫破灭后尽可能早的阶段放松货币政策。由此，瑞士信贷预计，美联储将在1月29日至30日的议息会议上再度降息50个基点至3%.至2008年年中，美联储至少还有50个基点的降息。美国联邦基金利率将会低至2.5%左右。
面对次贷危机，美联储在短时间内已经4度降息。如此大幅降息是否会对美国经济难题带来实效？对于这个问题，瑞信认为，无论美联储降息多少，美国经济问题解决需要时间，它有赖于金融市场资本结构取得平衡，以及实际经济信贷分配的再度平衡。而这不是美联储单纯降息所能解决的。固然，更低的利率有助于稳定金融环境，但是作为整体“医疗方案”的组成部分，可能还需要多方面的努力。首先，这个问题的解决应当包括与全球其它央行协调。美国当前金融系统所承受的重压，意味着这个重压将会非常迅速传导给海外银行系统。其次，这个问题的解决还有赖于一些快速的财政刺激措施，尤其是美国政府应当采取多种措施。第三，清债信托公司等公众资本的介入，也会起到一定的帮助作用。
瑞信表示，不管这些措施如何，“我们预计美联储把联邦基金利率保持在较低水平，将会持续较长一段时间”。但值得注意的是，当前美联储降息的速度非常快，这意味着一旦经济局势好转，其利率回调的速度也会是同等快速的。
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