四月经济再把脉
--货币政策还有发挥空间
铭万网 时间：2008年05月20日15:16 信息来源：瞭望新闻周刊
编 者 按：作为“中国金融四十人”首次论坛的特邀成员、曾在美国和台湾任教的北京大学中国经济研究中心教授巫和懋认为，我国货币政策仍有相当的调控空间，通过拓宽视野可以发挥更好的调控效能。
其次是信贷调控方式还有改进的空间。
巫和懋接触的一些中小企业和台商普遍反映“感觉不到热，而是很冷”，“就像从冰箱里拿出的冻鱼放到锅上煎，一边都焦了一边还很冷”，因为中小企业在信贷方面的弱势，很可能因为从紧政策执行过程中的一刀切而伤及效率。因而在巫看来，目前的调控要避免出现“救了通胀，却遗留下很多无效率的投资”的情况，以免为以后埋下隐患。
为此巫和懋建议大力发展货币市场，这样一方面企业可以从这个市场直接融资，另一方面可以让利率真正成为货币工具。货币市场的建立有很多机制设计，必须由政府来主导，“中国信贷调控还有改进的空间，可考虑在不损失效率的基础上建立一个长期的制度安排”。
“宽财政”防“过度调整”
花旗集团亚太区首席经济学家黄益平，同时也是“中国金融四十人”论坛成员。在分析2008年中国经济不确定性方面，黄认为增长风险是世界各国普遍面临的问题，而中国的特殊性在于“既要担心通胀，也要担心增长”，而这两个问题交织在一起，在以往经济史上并不多见。
2008年会不会出现2001年以来的大幅度经济增长减速？黄益平认为考虑这一问题更重要的是年度落差：“如果从10%到9%可能问题不大，但从12%到9%，可能就要面临结构问题的挑战。一季度进出口下降了10%，仅从进出口看，数字没什么，因为我们原来的顺差太大了，但若联系到其对GDP增长的贡献率，问题就出来了。2007年外贸对GDP增长的贡献接近3个百分点，2008年如果全年下降10%，意味着我们对GDP增长的贡献是-0.7至-0.8个百分点，这样一出一入就会影响3～4个百分点”。
黄益平认为2008年宏观经济软着陆应该问题不大，但企业利润可能会出现硬着陆，这也意味着收入结构、企业利润，包括很多资产结构会发生变化，“目前通胀压力较为严重，但几个月后，或许增长的风险问题会更加突出”。
另一个值得关注的是防范金融风险问题。
银行改革使不良贷款比率从以往的超过30%降到目前的3.2%，可以说改革成功，但“随着可能出现的经济调整，2008年有一些问题需要特别注意”。
一是增长风险和可能出现的企业利润硬着陆会对银行造成影响；二是资本市场震荡显示诸多不确定因素；三是房地产市场也呈不稳定状态。
经济增长快的时候不容易出现坏账，而增速下滑，金融风险就会随之增加，因而在目前情况下，防范金融风险便很重要。
“我认为货币政策仍应从紧，但同时应采取更加宽松的财政政策与之相配：一方面我们外部经济正在冷却，风险越来越大；另一方面国内的生产成本正在正常化，包括劳动力成本、土地成本、能源成本、环境成本在内的各种成本在剧烈变化。在这样的情况下，采取一些相对比较宽松的财政政策，可以使我们的结构转型在面对外部环境恶化时过渡更加平稳”，黄益平如是说。
